Призыв Трампа к созданию стратегического резерва биткоина - очень плохая идея

Картина написана моим отцом, Наумом Каценельсоном. Принты доступны на сайте Katsenelson.com.

Эта статья была опубликована в The Financial Times (европейский журнал Wall Street Journal ). Я должен сделать свое обычное предупреждение: Я не пишу о политике. В этой статье я описываю экономическую политику, предложенную кандидатом в президенты, и ее последствия.

---

Призыв Трампа к созданию стратегического резерва биткоина - очень плохая идея

Политика в США превратилась в наш самый большой вид спорта. Больше, чем бейсбол, футбол и баскетбол вместе взятые, политика также превратила нас в племя - мы хотим победить любой ценой. И самое главное, мы настолько увлеклись этим видом спорта, что не осознаем, что наше будущее - и будущее наших детей - это мяч, которым мы играем.

В конце июля Дональд Трамп полностью перешел на биткоин («Трамп призывает США стать „криптостолицей планеты“ в обращении к биткоин-конференции в Нэшвилле»). Он хочет, чтобы США стали «биткоин-сверхдержавой»; он пообещал создать стратегический резерв биткоина. Я понимаю, почему Трамп так поступает: он политик, а это плата за поддержку криптовалютных братьев.

Такая политика была бы очень опасна для США. Позвольте мне объяснить почему.

Деньги - это не просто зеленая бумажка с лицами мертвых президентов, и даже не просто защищенные биты и байты. Существует множество способов определения денег. Один из них - это требование к производительной силе и активам страны, отражающее стоимость ее экономического продукта. До того как люди начали использовать твердые или бумажные деньги, мы обменивались друг с другом. Это требовало совпадения потребностей - моя потребность в молоке должна была совпадать с вашей потребностью в хлебе. Затем мы перешли на товарные деньги (металлические монеты, раковины), а где-то в VI веке китайцы изобрели бумажные деньги. А затем, с развитием компьютеров, деньги перешли в цифровую форму - более 90 процентов денег в современном мире являются цифровыми.

Есть и другой способ взглянуть на деньги - как на историю. Эту историю вам рассказывают не через чтение, а через повседневные действия. Ваши родители ходили в продуктовый магазин и обменивали долларовые купюры на молоко, яйца и пончики. А на следующий день они обменивали зеленые бумажки на бензин. Мы все видели, как это происходило бесчисленное количество раз, на примере действий людей. И теперь, как общество, мы верим в историю валюты. Эта массовая вера невероятно важна для благополучия общества; если она разрушится, то разрушится и общество.

Теперь давайте посмотрим, что такое резервная валюта. Резервная валюта была бы не нужна, если бы на планете была только одна страна или если бы мы никогда не торговали с другими странами.

Для того чтобы валюта стала резервной, страна, которая ее выпускает, должна иметь стабильную политическую систему, сильную и желательно растущую экономику с низким уровнем инфляции. Эти факторы необходимы для того, чтобы люди доверяли хранить свои «резервы» в этой валюте, но этого недостаточно. Экономика страны должна быть достаточно большой, чтобы справиться с ролью резервной валюты. Позвольте мне привести пример: Швейцарский франк объективно был бы отличной резервной валютой (и в некоторой степени так оно и есть) - у Швейцарии мало долгов, бюджет профицитный, а политическая система очень стабильная. Однако если бы люди выбрали швейцарский франк в качестве основной резервной валюты, это разрушило бы швейцарскую экономику. Франк подорожает настолько, что часы, которые Швейцария так любит экспортировать, и даже швейцарский сыр станут недоступными для остального мира.

Есть много стран со стабильной экономикой и политическими системами, но очень мало тех, кто обладает достаточным размером для поддержания резервной валюты. Китай обладает такими размерами, но это авторитарный режим - мир с меньшей вероятностью отдаст свои резервы в руки его коммунистической партии. Кроме того, китайская валюта не находится в свободном плавании, и правительство в значительной степени контролирует потоки валюты в страну и из нее.

Евро - единственный претендент на роль главной мировой резервной валюты, но Европейский союз - это сочетание стран с разным уровнем производительности и структурно разной экономикой, и у него есть свои фундаментальные проблемы, которые в полной мере проявились во время финансового кризиса 2008 года.

Помните, я говорил, что валюта - это история? Так вот, резервная валюта - это глобальная (супер) история. Многие люди во многих других странах, которые могут посещать США или вести с ними бизнес, а могут и не посещать, купились на эту историю.

Они купились, и по правильной причине. После Второй мировой войны у нас была самая сильная и разнообразная экономика, богатые природные ресурсы, два дружественных соседа - на севере и юге - и два океана - на востоке и западе. Мы - демократия, и наша капиталистическая экономика со свободным рынком превратила нашу страну в самую сильную в мире, с самой мощной армией, без контроля над капиталом, и мы ответственно относились к своим финансам - наш долг был управляемым, и хотя мы имели дефицит бюджета, он не был огромным.

Больше нет! Сегодня наша экономика с капиталом в 27 триллионов долларов имеет долг в 35 триллионов долларов. Мы собираем 4,8 триллиона долларов налогов, но тратим 6,3 триллиона долларов - дефицит бюджета составляет 5,6 %. Наши финансы уже не внушают особого доверия к доллару США: Поскольку мы печатаем все больше долларов каждый год, чтобы финансировать растущий дефицит бюджета, история доллара как всемогущей резервной валюты теряет свой блеск.

Любой, кто обращает на это внимание, уже начинает сомневаться в траектории развития наших финансов, а также в состоянии нашей политической системы. Раньше мы были бесспорной резервной валютой, потому что мы были великими как в абсолютном, так и в относительном выражении. Сегодня мы просто лучшая альтернатива, но не потому, что мы такие замечательные, а потому, что мы - менее грязная рубашка в старой корзине с бельем.

Это подводит нас к риторике Дональда Трампа о желании США создать стратегические запасы биткоина. Несмотря на астрономический рост цены, рыночная стоимость биткойна составляет всего лишь около размера Швейцарии - экономики с населением 9 миллионов человек. В настоящее время биткоином владеют в основном криптовалютные братья и инвесторы, которые жалеют, что не купили его по 50 центов. Такая риторика кандидата в президенты опасна, и если он будет избран, то такая политика правительства радикально изменит историю биткоина, узаконив его и сделав претендентом на статус мировой резервной валюты. Это будет катастрофой для США.

Биткойн не контролируется никем, включая наше правительство. Мы не можем напечатать больше биткоина, чтобы списать студенческие или медицинские долги, помочь с первоначальным взносом покупателям или снизить налоги, когда у нас огромный дефицит бюджета. Наши политики также не могут печатать их для финансирования своих предвыборных обещаний, которые мы, как страна, не можем себе позволить, просто чтобы купить себе больше голосов. И все же биткоин, как и золото, выглядит все более блестящим с каждым пустым предвыборным обещанием и каждым триллионом долларов, которые мы добавляем к нашему долгу.

Что произойдет, если незнакомые люди влюбятся в другую историю, которая не будет зеленой и не будет содержать изображения президентов США?

Спрос на доллар США упадет. Иностранцы перестанут финансировать наш роскошный образ жизни, выходящий за рамки наших возможностей. Проценты, которые мы платим по долгам, вырастут. Дефицит бюджета вырастет, но не потому, что политики купили больше голосов (по крайней мере, часть населения США получит бесплатный обед), а потому, что мы платим более высокие проценты за прошлые бесплатные обеды. Эйнштейн назвал компаундирование восьмым чудом света. Мы будем испытывать его в большом количестве, что в конечном итоге обернется гиперинфляцией.

Президент США и кандидаты в президенты (если они любят эту страну больше, чем себя) должны быть самыми большими продавцами доллара. А история с биткойном не должна пропагандироваться - биткойн даже не должен приниматься в качестве формы пожертвования кандидатам на пост президента США. Биткойн не сделает Америку великой. Что поможет этой стране оставаться великой, так это взять под контроль наш долг и дефицит, а ни один из кандидатов не говорит об этом - они слишком заняты покупкой голосов.

Статья на английском языке доступна здесь.